WWW.NEW.PDFM.RU
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - Собрание документов
 

«Исаева Наталья Сергеевна Оценка эффективности управления ресурсами и запасами углеводородов нефтегазовыми компаниями ...»

На правах рукописи

Исаева Наталья Сергеевна

Оценка эффективности управления ресурсами и запасами углеводородов

нефтегазовыми компаниями

Специальность: 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством

(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями,

комплексами – промышленность)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Москва – 2016

Работа выполнена на кафедре международного нефтегазового бизнеса

факультета международного энергетического бизнеса ФГБОУ ВО «Российский государственный университет нефти и газа (национальный исследовательский университет) имени И. М. Губкина» .

Научный руководитель – Миловидов Константин Николаевич, д. э. н., профессор, и.о. заведующего кафедрой международного нефтегазового бизнеса факультета международного энергетического бизнеса ФГБОУ ВО «Российский государственный университет нефти и газа (национальный исследовательский университет) имени И. М. Губкина» .

Официальные оппоненты:

Краснов Олег Сергеевич, д.э.н., профессор, заместитель генерального директора, Федеральное государственное унитарное предприятие «Всероссийский нефтяной научно-исследовательский геологоразведочный институт» (ФГУП «ВНИГРИ»);

Иутина Марина Михайловна, к.э.н., руководитель сектора "Геологоэкономической оценки запасов и ресурсов нефти и газа" ФГБУ “Всероссийский научно-исследовательский геологический нефтяной институт .



Ведущая организация: Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Московский государственный технический университет имени Н. Э. Баумана (национальный исследовательский университет)» (МГТУ им. Н. Э. Баумана)

Защита состоится «21» февраля 2017 г. в ________ часов на заседании диссертационного совета Д.212.200.13 на базе РГУ нефти и газа (НИУ) имени И. М. Губкина по адресу: 119991, Москва, Ленинский пр-т, д.65, ауд. 1308, Москва .

С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале Библиотечно-информационного комплекса РГУ нефти и газа (НИУ) имени И. М. Губкина по адресу: 119991, Москва, Ленинский проспект, д.65, ауд. 1308 и на официальном сайте РГУ нефти и газа (НИУ) имени И. М.

Губкина:

http://www.gubkin.ru .

Автореферат разослан «____» _____________ 2016 г .

Ученый секретарь диссертационного совета, д.э.н., профессор В. Д. Зубарева

I.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертации. Эффективная политика исчерпания и воспроизводства запасов и ресурсов углеводородов является основой устойчивого развития нефтегазодобывающих компаний .

Главным инструментом оценки экономической эффективности инвестиций в воспроизводство минерально-сырьевой базы является анализ будущих дисконтированных денежных потоков от исчерпания заданного объема запасов углеводородов. При помощи указанного инструмента нефтегазовые компании определяют критерии эффективности инвестирования в геологоразведочные работы (далее - ГРР) на каком-либо участке недр, ранжируют активы по уровню рентабельности. Для принятия решений в области эксплуатации запасов углеводородов компании также располагают комплексом финансово-экономических и производственных показателей .





Следует отметить недостаточность имеющихся методик и показателей для эффективного управления освоением минерально-сырьевой базы нефтегазовой компании. Применение методики анализа будущих дисконтированных потоков эффективно при долгосрочном планировании инвестиционной программы в области геологоразведки, так как объектом исследования является рентабельность вложений в отдельный проект или группу проектов. Однако инвестиционный анализ отдален от общекорпоративных показателей финансовой и производственной эффективности. Необходимо разработать такой аналитический инструмент, который позволит более точно оценивать финансовую эффективность управления освоением запасов углеводородов и соотнести сценарии развития отрасли, в частности, цены на нефть, с устойчивостью компаний и стоимостью запасов углеводородов .

Нефтегазодобывающие компании испытывают дефицит в методологии, позволяющей комплексно планировать оптимальный размер вложений в воспроизводство минерально-сырьевой базы, темпы добычи и приросты извлекаемых запасов углеводородов с учетом ориентации компаний на максимизацию финансового результата от деятельности по разведке и добыче в условиях нестабильной рыночной конъюнктуры. В этой связи представляет научный и практический интерес анализ производственных и экономических показателей в области эксплуатации и воспроизводства запасов углеводородов и оценка экономической эффективности управления запасами и ресурсами углеводородов на примере реальных нефтегазовых компаний; анализ международной практики в области оценки финансовой эффективности управления освоением запасов углеводородов; разработка методики оценки экономической эффективности управления освоением минерально-сырьевой базы (далее – МСБ) нефтегазовыми компаниями на основе количественных методов анализа .

Актуальность исследования обусловлена научной и практической значимостью проблем, связанных с корпоративным планированием воспроизводства запасов и ресурсов углеводородов и добычи запасов нефти и газа в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры и их недостаточной научной проработанностью .

Степень изученности проблемы. Методологическим и аналитическим аспектам финансовой эффективности управления освоением минеральносырьевой базой с точки зрения хозяйствующего субъекта посвящены основополагающие труды институтов (ВНИГНИ, ВНИГРИ, ВИЭМС, СНИИГГиМС), а также таких ученых как А. А. Герт, Ю. П. Ампилов, О. М. Прищепа, В. И. Назаров, Е. О. Погребецкий, А. Ф. Андреев, К. Н. Миловидов, Н. А. Хрущев, Л. П. Кобахидзе, М. И. Агошков, Н. В. Пашкевич, Хоскольд, М. Адельман, Г. Ваткинс, Д. Джонстони и др .

Анализ работ указанных и других авторов показал, что на сегодняшний день актуальными для исследований являются следующие направления:

- изучение российской и зарубежной практики управления воспроизводством запасов углеводородов на примере реальных нефтегазовых компаний, выявление существенных различий;

- исследование зарубежной практики в области анализа финансовой эффективности управления эксплуатацией минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний;

- разработка инструмента принятия эффективных управленческих решений в области эксплуатации и воспроизводства минерально-сырьевой базы на основе количественных методов анализа, который позволяет соотнести показатели добычи и прироста запасов углеводородов, финансовые результаты компаний и динамику цены на нефть;

- разработка комплексного инструмента для эффективного планирования оптимального ежегодного размера вложений в воспроизводство минеральносырьевой базы, прирост добычи и извлекаемых запасов углеводородов с целью максимизации финансовых результатов от деятельности по разведке и добыче углеводородов .

Цели и задачи диссертационного исследования. Целями данной диссертационной работы являются: обоснование недостаточности существующих инструментов оценки финансовой эффективности управления эксплуатацией запасов углеводородов, выявление существенных различий в российской и зарубежной практике в области эксплуатации запасов углеводородов с помощью анализа и сопоставления производственных и финансовых показателей деятельности отечественных и зарубежных нефтегазовых компаний, исследование зарубежной практики в области анализа финансовой эффективности управления освоением запасов углеводородов, а также разработка дополнительных комплексных инструментов оценки финансовой эффективности управления освоением минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний с целью повышения эффективности деятельности российских компаний .

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- сопоставить зарубежные и отечественную классификации запасов и ресурсов нефти и газа с целью последующего объективного анализа финансовых и производственных показателей российских и зарубежных нефтегазовых компаний;

- определить и классифицировать существующие критерии оценки эффективности управления освоением минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний;

- изучить зарубежную практику в области анализа финансовой эффективности управления эксплуатацией минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний;

- провести сравнительный анализ финансовой эффективности управления освоением минерально-сырьевой базы на примере российских и зарубежных компаний на основе существующих производственных и финансовых показателей;

- провести сравнительный анализ чистой текущей стоимости единицы запасов нефти по объектам исследования на основе методики М. Адельмана и Г. Ваткинса;

- разработать показатель оценки финансовой эффективности управления эксплуатацией МСБ нефтегазовыми компаниями на основе коэффициента эластичности;

- предложить инструмент для практического применения существующих показателей оценки эффективности управления освоением минеральносырьевой базой нефтегазовых компаний и разработанных автором индексов .

Объектом исследования является процесс эксплуатации и воспроизводства минерально-сырьевой базы с точки зрения оценки финансовой эффективности управления освоением запасов углеводородов нефтегазовых компаний .

Субъектами исследования являются российские (ТНК-ВР, Роснефть, Лукойл, Газпромнефть, Татнефть, НОВАТЭК) и зарубежные (Shell, Chevron, BP, ExxonMobil, PetroChina, Marathon Oil Corporation, Statoil, ENI, ConocoPhillips, Total) нефтегазовые компании. Выбранные компании характеризуются высокой степенью диверсификации активов. Кроме того, в силу естественных причин эти компании имеют различные приоритеты в формировании подходов к управлению процессом воспроизводства запасов и ресурсов углеводородов. Во многом указанные отличия обусловлены неравенством инвестиционных возможностей, особенностями географического расположения активов и т. д .

Предметом исследования служат концепция, методы и практика оптимального управления освоением запасов нефти и газа на основе совокупной экономической оценки активов компаний и оптимального управления ими в бизнес процессах .

Теоретико-методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области проблем воспроизводства минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний и оценки финансовой эффективности воспроизводства запасов и ресурсов углеводородов .

В процессе исследования применялись методы научного познания:

сравнение, абстракция, анализ, индукция и дедукция. Для решения обозначенных проблем применялись методы экспертных оценок, статистических группировок, коэффициентный анализ, что обеспечивает целостность, всесторонность, достоверность диссертационной работы .

Графическое описание выполнено посредством графиков, схем и таблиц .

Информационной базой при проведении исследований явились годовые отчеты международных и российских нефтегазовых компаний, аналитические обзоры консалтинговых организаций, публикации научных журналов, материалы научных конференций, результаты исследований и аналитические обзоры, публикации в сети Интернет .

Область исследования. Диссертация выполнена в соответствии с пунктом 1.1.4 «Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, отраслях и комплексах», 1.1.15 «Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей, комплексов народного хозяйства» и 1.1.19 «Методические и методологические подходы к решению проблем в области экономики, организации управления отраслями и предприятиями топливно-энергетического комплекса» Паспорта специальности 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – промышленность) .

Научная новизна результатов диссертационного исследования состоит в следующем:

выявлено, что в качестве инструмента анализа финансовой эффективности геологоразведочных работ за рубежом широко распространен показатель добавленной стоимости за счет ГРР .

Кроме того, в зарубежной практике применяются такие показатели как коэффициент эффективности ГРР, показатель добавленной стоимости на единицу запасов. Указанные показатели являются эффективным инструментом анализа стратегий воспроизводства МСБ нефтегазовых компаний и рекомендуются для применения менеджментом российских компаний .

в результате проведенного анализа и сравнения финансовых и производственных показателей российских и зарубежных нефтегазовых компаний выявлены существенные различия в управлении минеральносырьевой базой. Установлено, что показатель обеспеченности запасами углеводородов не является достаточными критерием, характеризующим эффективность управления воспроизводством запасов углеводородов .

автором рассмотрена методика М. Адельмана и Г. Ваткинса по расчету чистой текущей стоимости запасов углеводородов, на основе которой предложен индекс изменения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти/газа в качестве инструмента анализа финансовой эффективности управления запасами углеводородов. Указанный индекс позволяет определить величину изменения стоимости единицы запасов углеводородов компании за период .

предложено и обосновано применение коэффициента эластичности для оценки финансовой эффективности управления освоением минеральносырьевой базы нефтегазовой компании .

в качестве инструмента для практического применения существующих показателей и разработанных автором индексов в области воспроизводства минерально-сырьевой базы предложена система ключевых показателей эффективности (далее – КПЭ). Даны рекомендации по набору показателей системы КПЭ. Приведена методика расчета результирующего значения КПЭ на основе оценочных коэффициентов .

Научная новизна выполненного исследования подтверждается следующими результатами, полученными лично автором:

1. 1. Выявлено, что в качестве инструмента анализа финансовой эффективности геологоразведочных работ за рубежом широко распространен показатель добавленной стоимости за счет ГРР. Проведен анализ значений указанного показателя по западным компаниям. Кроме того, в зарубежной практике применяются такие показатели как коэффициент эффективности ГРР, показатель добавленной стоимости на единицу запасов. Дана характеристика указанных показателей и анализ значений по зарубежным компаниям .

2. В результате проведенного анализа и сравнения финансовых и производственных показателей российских и зарубежных нефтегазовых компаний выявлены существенные различия в управлении освоением минерально-сырьевой базой. Установлено, что показатель обеспеченности запасами углеводородов не является достаточными критерием, характеризующим эффективность управления воспроизводством запасов углеводородов .

3. Автором рассмотрена методика М. Адельмана и Г. Ваткинса по расчету чистой текущей стоимости запасов углеводородов, на основе которой предложен индекс изменения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти/газа в качестве инструмента анализа финансовой эффективности управления запасами углеводородов. Указанный индекс позволяет контролировать изменение стоимости единицы запасов углеводородов компании за период. На примере российских и зарубежных нефтегазовых компаний проведены расчеты указанного индекса, в результате чего выявлены компании, наиболее подверженные влиянию цены на нефть .

4. Предложено и обосновано применение коэффициента эластичности для оценки финансовой эффективности управления освоением минеральносырьевой базы нефтегазовой компании. На основании фактических данных подтверждено, что предложенный индекс эластичности стоимости запасов (далее - ЭСЗ) дает возможность многогранно оценить эффективность эксплуатации минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний, так как позволяет соотнести показатели добычи и прироста запасов, финансовые результаты компаний и динамику цены на нефть .

5. В качестве инструмента для практического применения существующих показателей в области воспроизводства минерально-сырьевой базы и разработанных автором индексов предложена система ключевых показателей эффективности. Даны рекомендации по набору показателей системы КПЭ для эффективного управления эксплуатацией минерально-сырьевой базы, а также их веса. Приведена методика расчета результирующего значения КПЭ с применением оценочных коэффициентов .

Теоретическая значимость исследования. Теоретическая значимость исследования заключается в том, что основные выводы и положения работы развивают теоретико-методологическую базу оценки эффективности управления эксплуатацией минерально-сырьевой базы, рассматриваются современные подходы в управлении воспроизводством минерально-сырьевой базы на примере реальных российских и зарубежных нефтегазовых компаний, разрабатывается новый метод оценки финансовой эффективности управления освоением минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний .

Практическая значимость исследования. Полученные в диссертационной работе результаты ориентированы на широкое использование руководством и менеджментом нефтегазовых и консалтинговых компаний .

Самостоятельное практическое значение имеют:

- рекомендации по внедрению механизма комплексного анализа эффективности управления освоением минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний, включающего в себя натуральные, стоимостные показатели, коэффициенты, а также инструменты на основе количественных методов анализа;

- рекомендация по использованию в качестве инструмента анализа финансовой эффективности геологоразведочных работ показателя добавленной стоимости за счет ГРР, а также коэффициента эффективности ГРР, показателя добавленной стоимости на единицу запасов, применяемых в зарубежной практике;

- рекомендации по использованию показателя изменения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти/газа в качестве инструмента анализа финансовой эффективности управления эксплуатацией запасов углеводородов;

- оценка финансовой эффективности воспроизводства минеральносырьевой базы с применением индекса эластичности стоимости запасов;

- набор ключевых показателей эффективности для комплексной оценки эффективности стратегии воспроизводства МСБ компаний, а так же методика расчета результирующего значения КПЭ на основе оценочных коэффициентов .

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались на 67-й Международной молодежной научной конференции «Нефть и газ – 2013» (Москва, 2013 г.), LXVI Международной научно-практической конференции «Экономика и современный менеджмент: теория и практика» (URL:http//www.sibac.info 15.10.2016) .

Публикации. Основные результаты диссертационной работы опубликованы в 8 трудах общим объемом 3,1 п. л., в том числе 6 научных статей (2,4 п.л.), опубликованных в журналах, включенных в перечень ВАК РФ .

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав и заключения. Текст диссертации изложен на 155 страницах, содержит 24 таблицы, 33 рисунка и список используемой литературы из 166 наименований .

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ,

ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Положение 1. На базе проведенного анализа выявлена недостаточность существующих методик для оценки финансовой эффективности управления освоением запасов углеводородов нефтегазовыми компаниями. Предложены направления усовершенствования с учетом зарубежного опыта .

Динамика минерально-сырьевой базы нефтяных компаний определяется совокупностью следующих факторов:

- приростом запасов и ресурсов в результате проведения геологоразведочных работ;

- переоценкой запасов и ресурсов при проведении геофизических исследований по объектам;

- поглощением компаний с доказанными запасами;

- применение инновационных технологий добычи, приводящих к росту коэффициента извлекаемых запасов;

- уточнением (корректировкой) запасов и ресурсов по мере накопления геолого-геофизической информации об эксплуатируемом объекте;

- изменением объёма рентабельных запасов под влиянием мировых цен на нефть .

При этом все источники физического прироста запасов также подвержены влиянию ценовых колебаний, так как в большинстве зарубежных классификаций минерально-сырьевая база характеризуется объёмом рентабельных запасов углеводородов .

Для проведения анализа эффективности управления освоением запасов углеводородов российскими и зарубежными компаниями автором обобщены и описаны существующие показатели оценки эффективности воспроизводства минерально-сырьевой базы. На их основе проведен сравнительный анализ российских и зарубежных нефтегазовых компаний .

В результате проведенного анализа и сравнения финансовых и производственных показателей российских и зарубежных нефтегазовых компаний выявлены существенные различия в управлении воспроизводством и освоением минерально-сырьевой базы.

На основе оценки представленных критериев, исследуемые компании были разделены на две группы (1-я группа – зарубежные нефтегазовые компании; 2-я группа – российские нефтегазовые компании) с существенными различиями в стратегиях управления минеральносырьевой базой:

- средний срок истощения доказанных запасов углеводородов российских компаний составляет около 20 лет, что существенно выше, чем у крупнейших зарубежных компаний (в среднем 14 лет);

- значительный разрыв в значениях чистой прибыли на единицу добываемого сырья (удельной чистой прибыли). Для зарубежных компаний интервал колебаний чистой прибыли от деятельности по разведке и добыче углеводородов на 1 баррель нефтяного эквивалента добытого сырья составляет 16–36 долл./б. н. э. В то время как для второй группы данный показатель не превышает 16 долл./б. н. э.;

- бизнес первой группы характеризуется большей доходностью на единицу запасов углеводородов. На один баррель нефтяного эквивалента активных запасов углеводородов у зарубежных компаний приходится 1,2– 4,1 долл./б. н. э. чистой прибыли, что существенно превышает показатели компаний второй группы (российские компании), у которых данный показатель не выше 1,4 долл./б. н. э.;

- зарубежные компании расходуют на восполнение запасов в среднем 12% выручки от разведки и добычи. Доля выручки сектора Upstream, направляемая на воспроизводство запасов во второй группе, не превышает 6%;

- компании второй группы в большей степени нацелены на максимизацию объёма извлекаемых запасов. Компании первой группы (зарубежные компании) стремятся максимизировать экономическую эффективность операций в апстриме; (это утверждение, отражающее процесс «проедания “экономичных” запасов» не является абсолютным и нуждается в дальнейшей проверке) .

- для компаний второй группы (российские компании) характерна большая кратность запасов;

- стоимость возмещения запасов углеводородов в среднем по первой группе компаний составляет 19,6 долл./б. н. э., а у отечественных компаний – 4,5 долл./б. н. э.;

- отечественные компании в наибольшей степени обеспечили прирост минерально-сырьевой базы с помощью переоценки рентабельности запасов на фоне возраставших мировых цен на нефть .

Выявлено, что деятельность зарубежных вертикально-интегрированных компаний обеспечивает большую финансовую эффективность эксплуатации месторождений, по крайней мере, с точки зрения их собственной доходности .

Необходимо учитывать, что российские компании ориентированы на поставку нефти и газа на внешний рынок и вынуждены платить высокие экспортные пошлины. При этом большинство зарубежных нефтяных компаний не обладают такой мощной минерально-сырьевой базой. Обеспеченность добычи запасами по международным стандартам у отечественных компаний выше, чем у зарубежных. Однако структура МСБ отечественных компаний в большей степени включает низкорентабельные запасы, в результате такие запасы не могут обеспечить высоких темпов истощения без значительных инвестиций .

Явным признаком наличия малорентабельных запасов углеводородов в структуре активов российских нефтяных компаний является широкий размах колебаний оценок запасов .

Стоимость нефтяной компании действительно базируется на ее запасах, но учитывая длительность реализации инвестиционных проектов в нефтегазовой промышленности, увеличение объемов запасов до бесконечности отнюдь не увеличивает до бесконечности стоимость компании. Это обусловлено тем, что большие объемы запасов на балансе требуют серьезных капиталовложений, которые «замораживаются» на длительный срок. Также рентабельность разработки запасов очень чувствительна к колебаниям цен на нефть .

На основании вышеизложенного сделан вывод, что существующие натуральные и стоимостные показатели, а также используемые коэффициенты не отражают в полной мере финансовую эффективность и обоснованность проведения мероприятий по воспроизводству минерально-сырьевой базы. С их помощью компании осуществляют планирование, мониторинг и контроль за исполнением производственных показателей в области эксплуатации запасов нефти и газа. Автором исследования выявлено, что традиционные подходы к оценке эффективности проведения мероприятий по воспроизводству минерально-сырьевой базы базируются на оценке будущих дисконтированных денежных потоков от исчерпания заданного объема запасов. Применение данного подхода эффективно при долгосрочном планировании инвестиционной программы в области геологоразведки, так как его объектом исследования является рентабельность вложений в отдельный проект или группу проектов .

Однако инвестиционной анализ отдален от общекорпоративных показателей финансовой и производственной эффективности. Таким образом, сделан вывод о необходимости разработки аналитического показателя, который позволит более точно оценивать финансовую эффективность управления запасами и соотнести сценарии развития отрасли, в частности, цены на нефть, с устойчивостью компаний и стоимостью запасов углеводородов, а так же производственными показателями .

Выявлено, что в качестве инструмента анализа финансовой эффективности геологоразведочных работ за рубежом широко распространен показатель добавленной стоимости за счет ГРР .

Создание стоимости за счет ГРР является одним из основных показателей финансовой эффективности. Этот критерий отражает стоимость, создаваемую за счет новых открытий, коммерциализации ресурсов углеводородов и методов интенсификации добычи с учетом дисконтирования за вычетом затрат на ГРР, оценку и расходов на приобретение лицензии (последние включают бонус подписания, затраты на аренду, которые погашаются за срок действия лицензии) .

Расчет величины добавленной стоимости за счет ГРР производится по формуле:

VA = Qotpot i – coti (1) где VA – добавленная стоимость за счет ГРР на отчётный год, млн.долл.;

pot, - цена нефти/газа в год получения прироста запасов нефти газа, долл./барр., (долл./б.н.э.);

cot – затраты на ГРР с момента приобретения лицензии до постановки запасов углеводородов на баланс, выполняемые сторонними организациями; расходы на приобретение лицензии, млн.долл.;

i – ставка дисконтирования, доли ед .

Расчет добавленной стоимости за счет ГРР для компании 1 приведен в таблице ниже .

–  –  –

В таблице 1 представлены следующие допущения:

Компания планирует осуществлять ГРР в течение 5 лет;

1 .

Ожидаемый прирост в результате геолого-разведочных работ 2 .

составляет 15 млн.барр. нефти;

Согласно сценарным условиям компании стоимость нефти в год 3 .

получения прироста запасов нефти составит 55 долл./барр.;

4. Согласно сценарным условиям компании норма дисконта в каждом рассматриваемом году составляет 10%;

Дисконтированная стоимость доказанных запасов нефти в год получения прироста составит 512 млн.долл., что получено путем умножения цены нефти 55 долл./барр. и ожидаемого прироста запасов нефти в сумме 15 млн.барр. и ставки дисконтирования в год получения прироста. Совокупные дисконтированные затраты на ГРР и приобретение лицензии за весь поисковый этап составляют 496 млн.долл. (Таблица 1). Согласно формуле 1 добавленная стоимость за счет ГРР у представленной компании составит 17 млн.долл., что включает в себя расходы на заработную плату; процент за кредит;

амортизацию; расходы на рекламу, транспорт, а так же прибыль .

Далее представлен анализ показателя добавленной стоимости за счет ГРР по группе зарубежных нефтегазовых компаний (Рисунок 1) .

Добавленная стоимость, млрд $

–  –  –

–20

–40 Рисунок 1 – Показатель добавленной стоимости запасов нефти в год 37-и ведущих нефтегазовых компаний мира Источник: Дж.П. Уилсон, Д.Г. Хайгтон, А. Уилсон, А. Лэтэм, С. Майлз, А. Утз, и С. Тулмин, компания «Вуд Маккензи» Стратегический анализ ухудшения результатов геологоразведочных работ .

Первые годы анализируемого десятилетия были отмечены наиболее высокими показателями добавленной стоимости и прибыли в области разведки и добычи углеводородов. В этот период нефтегазовые компании несли меньшие затраты, чем сегодня, и при этом получали большую прибыль за счет высоких цен на нефть и газ, которые держались до недавнего времени. Однако с 2012 года компаниям становилось все сложнее обеспечивать прежнюю рентабельность. Основными проблемами явились: рост расходов на добычу; растущие объемы геологоразведки на глубоководном шельфе, связанные со сложностью ведения поисково-разведочных работ и разработкой залежей; увеличение доли запасов в труднодоступных и удаленных местах со сложными погодными условиями, увеличение сроков подготовительных работ; падение мировых цен на нефть с конца 2014 года по настоящее время, которое радикальным образом повлияло на приток денежных средств и динамику добавленной стоимости за счет ГРР .

В результате воздействия указанных факторов, показатели рентабельности и добавленной стоимости за счет ГРР имели отрицательную динамику в последнее десятилетие (Рисунок 1) .

Кроме того в зарубежных исследованиях распространен такой показатель, как добавленная стоимость на единицу запасов, который рассчитывается по формуле:

VA VAуд =, (2) Q где VAуд - добавленная стоимость на единицу запасов, долл./барр. (б.н.э.);

VA - – добавленная стоимость за счет ГРР на отчётный год (Формула 1), млн.долл.;

Q – объем прироста запасов нефти/углеводородов за счет ГРР, барр. (б.н.э.) Также в зарубежной практике в области оценки эффективности воспроизводства минерально-сырьевой базы встречается коэффициент эффективности ГРР. Этот показатель характеризует величину созданной добавленной стоимости в расчете на 1 доллар инвестиций в ГРР .

Формула расчета коэффициента эффективности ГРР (K) выглядит следующим образом:

VA K=, (3) Iex где VA - – добавленная стоимость за счет ГРР на отчётный период (Формула 1), млн.долл.;

Iex – инвестиции в ГРР (сумма капитализируемых затрат компании, направленных на получение прироста углеводородов), млн.долл .

Положение 2. Обосновано применение индекса изменения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти на основе методики М. Адельмана и Г. Ваткинса в качестве инструмента анализа финансовой эффективности эксплуатации запасов нефтегазовыми компаниями .

Важная группа проблем связана с совершенствованием существующих методов оценки финансовой эффективности эксплуатации минеральносырьевой базы нефтегазовыми компаниями .

Автор рекомендует для российских компаний использовать интегрированный метод определения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти на основе методики, предложенной в работах М. Адельмана и Г. Ваткинса; указанный подход позволяет дать приближенную оценку экономического эффекта, реализуемого от эксплуатации запасов нефти; он является менее трудоемким, чем метод прогнозных денежных потоков для компаний с большим количеством проектов.

Рассматриваемый показатель имеет вид:

pr (t ) ( pot cot ) f ot, (4) i где pot, cot – цена нефти и затраты на ее извлечение за период t, долл./барр.;

–  –  –

Q ot где fot, – объемы добычи нефти/газа, соответствующие периоду t, Qot – объемы запасов нефти/газа, соответствующие периоду t .

В качестве дополнительного критерия оценки финансовой эффективности управления воспроизводством запасов нефти в диссертации рекомендуется рассчитывать индекс изменения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти Z(t) за год pr (t ) Z(t) =, (6) Q(t ) где pr(t) – изменение чистой текущей стоимости единицы доказанных запасов нефти за год (разница между чистой текущей стоимостью запасов на начало и на конец года), долл./барр.;

Q(t) – объем запасов нефти на конец года, барр .

На примере российских и зарубежных нефтегазовых компаний проведены расчеты индексов изменения чистой текущей единицы стоимости запасов нефти, в результате чего выявлены компании, наиболее подверженные влиянию цены нефти на финансовую эффективность своей деятельности (Таблица 2) .

–  –  –

Положение 3. Предложен показатель оценки финансовой эффективности управления освоением МСБ нефтегазовыми компаниями на основе коэффициента эластичности .

Эффективность эксплуатации минерально-сырьевой базы нефтегазовой компании характеризуется изменением количества запасов углеводородов во времени, и отражает не только расходование запасов углеводородов, но и воспроизводство запасов за счёт инвестирования в геологоразведочные работы, слияний и поглощений, процедур переоценки. В этой связи относительные изменения величины запасов нефти/газа необходимо соотносить с объёмом полученного недропользователем чистого денежного эффекта. Однако величина извлекаемых запасов не является основополагающей целью, поэтому финансовая характеристика эффективности использования минеральносырьевой базы должна учитывать объём экономического эффекта, полученного при расходе единицы ограниченного ресурса. Такую эффективность формируют издержки производства, особенности налогового режима, и конечно, цены на нефть. В таком случае, характеристика эффективности эксплуатации запасов нефти зависит от относительного изменения величины запасов, цен на нефть и чистого экономического эффекта, полученного при освоении минерально-сырьевой базы. Указанные факторы предлагается объединить в виде единого критерия оценки. Такой критерий может быть построен на основе показателя эластичности, отражающего эффективность использования минерально-сырьевой базы с учётом её текущей стоимости .

Для содержательного и доступного описания (интерпретации) результатов, отражающих корреляционно – регрессионную зависимость между признаками посредством различных уравнений регрессии, обычно используют коэффициенты эластичности. Они позволяют определить и оценить процентное изменение результирующего признака с увеличением или уменьшением каждого факторного признака на 1% при фиксированном значении других факторов .

Предлагаемый индекс эластичности стоимости запасов (далее - ЭСЗ) представляет собой количественную оценку перекрёстной эластичности двух показателей pr(t) и ef(t):

ef (t ) ef (t ) pr (t ) E (t ), (7) pr (t ) ef (t ) pr (t ) Показатель pr(t) отражает относительный темп прироста чистой текущей стоимости извлекаемых запасов, а ef(t) – экономический эффект от эксплуатации запасов или относительный темп прироста экономической добавленной стоимости (EVA – Economic value added) сектора Upstream .

Прирост запасов углеводородов является капиталоёмким процессом, что приводит к снижению экономической прибыли от разведки и добычи нефти и газа. Анализ изменений двух этих показателей составляет основу предлагаемого индекса .

В качестве второго составляющего элемента эластичности стоимости запасов предлагается показатель экономической добавленной стоимости нефтегазовых компаний, получаемой от разведки и добычи нефти/газа .

Применение EVA в качестве инструмента оценки эффективности использования инвестированного капитала позволяет менеджерам компании принимать более обоснованные решения по расширению прибыльных направлений деятельности .

Факторы, влияющие на значение индекса эластичности стоимости запасов: цена на нефть; прирост запасов; затраты на разведку и добычу; объем добычи. При этом цена на нефть является не контролируемым фактором, оказывающим наибольшее влияние на финансовые результаты от деятельности нефтегазовых компаний .

Из формулы (7) следуют аналитические правила:

ef(t) 0 и pr(t) 0

1. E(t) 0 ef(t) 0 и pr(t) 0 ef(t) 0 и pr(t) 0

2. E(t) 0 ef(t) 0 и pr(t) 0 Ниже представлено графическое изображение аналитических правил к индексу ЭСЗ при допущении, что цена на нефть неизменна (Рисунок 2) .

–  –  –

Значительный разброс значений индекса ЭСЗ на анализируемом промежутке времени у некоторых компаний (Таблица 3) свидетельствует о сильном влиянии рыночной конъюнктуры на финансовые и производственные показатели деятельности этих компаний. Такие колебания говорят о нестабильности компаний в условиях экономического кризиса и высокой зависимости результатов их деятельности от мировых цен на ресурсы. Более корректный подход состоит в сглаживании годовых колебаний основных временных параметров (цен на нефть и прироста запасов) путем использования показателей, рассчитываемых как скользящие средние значения (для трех или пяти лет) .

Предложенный индекс ЭСЗ является базой для разработки решений в области объемов добычи, запасов или инвестирования в извлекаемые запасы углеводородов. Менеджмент нефтегазовых компаний имеет возможность планировать оптимальные значения доказанных запасов и добычи нефти, а так же инвестиций в воспроизводство минерально-сырьевой базы, устанавливая целевое значение индекса ЭСЗ .

Прирост чистой текущей стоимости запасов нефти/газа сопряжен с приростом экономической прибыли компаний от деятельности по разведке и добыче нефти и газа. Прирост чистой текущей стоимости запасов в текущем периоде может не создавать экономическую добавленную стоимость в момент возникновения, но понесенные затраты для получения данного прироста запасов в будущем оказывают влияние на показатель EVA сектора Upstream в настоящем периоде. Соответственно, в целях эффективного управления запасами углеводородов необходимо планировать размер инвестиций в воспроизводство минерально-сырьевой базы на таком уровне, чтобы это не приводило к отрицательной динамике экономической прибыли компании .

Таким образом, обосновано, что предложенный индекс может служить эффективным инструментом планирования нефтегазовыми компаниями стратегий воспроизводства минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний, а именно определения экономически эффективного объема прироста запасов углеводородов для достижения максимального финансового эффекта от деятельности по добыче нефти и газа .

Высокая степень согласованности результатов эмпирического анализа и динамики разработанного индекса ЭСЗ по рассмотренным объектам исследования позволяет заключить, что предлагаемый индекс является эффективным аналитическим инструментом имеющим, как научную, так и практическую ценность .

Положение 4.

Предложен оптимальный набор ключевых показателей эффективности (КПЭ) деятельности нефтегазовой компании в области воспроизводства минерально-сырьевой базы по двум перспективам:

Процессы и Финансы. Предложена методика расчета результирующего значения КПЭ .

В целях эффективного управления деятельностью по разведке и добыче нефти и газа компаниям необходимо комплексно использовать существующие показатели и предложенные в настоящем исследовании индекс изменения

–  –  –

G – фактическое значение показателя системы КПЭ по итогам отчетного года .

5. Для вычисления оценки КПЭ по отдельному показателю необходимо полученный оценочный коэффициент, которому будет соответствовать фактическое значение рассматриваемого показателя, умножить на его вес .

6. Итоговая оценка КПЭ по перспективе вычисляется по формуле 9:

–  –  –

На основании данных таблицы 5 сделаны следующие выводы:

1. Результирующие оценки КПЭ компании 1 по перспективам «Финансы» и «Процессы» превышают 100%, что свидетельствует об эффективном управлении воспроизводством МСБ .

2. Компания не выполнила целевые показатели по показателям:

EBITDA сектора Upstream, прибыль на 1 б.н.э. запасов, индекс изменения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти. Наиболее вероятной причиной указанных результатов является снижение цены на нефть/газ, что повлияло на положительное значение индекса эластичности стоимости запасов, который свидетельствует об эффективном управлении воспроизводством и освоением МСБ компании в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Дополнительным подтверждением является оптимизация затрат на открытие 1 б.н.э. запасов углеводородов и перевыполнение указанного показателя системы КПЭ по итогам отчетного периода .

3. Все показатели системы КПЭ по перспективе «Процессы»

выполнены выше порогового значения, что подтверждает успешность проведения геологоразведочных работ в условиях экономии затрат .

Таким образом, предложенная система ключевых показателей эффективности в области воспроизводства минерально-сырьевой базы, является инструментом мониторинга эффективности управления процессом воспроизводства запасов и ресурсов нефтегазовых компаний. Сочетание в системе ключевых показателей эффективности обязательных к исполнению показателей производственного и бюджетного управления и индикативных показателей позволяет повысить согласованность решений, принимаемых на всех уровнях управления и на всех горизонтах планирования .

ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Проведенные исследования позволили сделать следующие основные выводы:

1. Проведенный сравнительный анализ финансовых и производственных показателей российских и зарубежных нефтегазовых компаний в области воспроизводства запасов углеводородов позволил выявить существенные различия в стратегиях управления освоением минерально-сырьевой базы у зарубежных и отечественных нефтегазовых компаний. Сделан вывод, что показатель обеспеченности запасами углеводородов не является достаточным критерием, характеризующим эффективность управления воспроизводством запасов углеводородов. На примере российских и зарубежных компаний выявлено, что высокие издержки прироста запасов не препятствуют достижению цели максимизации финансовой эффективности разведки и добычи углеводородов. На базе проведенного анализа выявлена недостаточность существующих методик для оценки финансовой эффективности управления освоением запасов углеводородов нефтегазовыми компаниями .

2. Предложены направления усовершенствования оценки финансовой эффективности управления освоением запасов углеводородов нефтегазовыми компаниями с учетом зарубежного опыта. Выявлено, что в качестве инструмента анализа финансовой эффективности геологоразведочных работ за рубежом применяются показатели добавленной стоимости за счет ГРР, удельной добавленной стоимости и коэффициент эффективности ГРР. Автор рекомендует применять указанный показатель российским компаниям с учетом российской специфики формирования финансовых потоков .

3. Предложен индекс изменения чистой текущей стоимости единицы запасов нефти на основе методики М. Адельмана и Г. Ваткинса в качестве дополн6ительного инструмента анализа финансовой эффективности эксплуатации запасов нефти нефтегазовыми компаниями. Указанный индекс позволяет определить величину изменения стоимости запасов нефти компании за период .

4. Предложен индекс эластичности стоимости запасов (ЭСЗ), который делает возможным проводить многостороннюю оценку эффективности эксплуатации запасов углеводородов нефтегазовых компаний, так как учитывает прирост запасов, финансовые результаты компаний и динамику цен на нефть .

5. В результате проведенного исследования автором предложен оптимальный набор ключевых показателей эффективности (КПЭ) деятельности нефтегазовой компании в области воспроизводства минерально-сырьевой базы .

Предложена методика расчета результирующего значения КПЭ с применением оценочных коэффициентов .

СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ АВТОРОМ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи, опубликованные в периодических научных изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ

1. Исаева, Н. С. Анализ текущего состояния ресурсной базы РФ / Н. С. Исаева // М. : Нефть, газ и бизнес.– 2013.– № 5. – С. 9-12

2. Исаева, Н. С. Анализ особенностей политики воспроизводства запасов в отечественных компаниях РФ / Н. С. Исаева // М. : Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом.– 2013.– № 6. – С. 4-8

3. Исаева, Н. С. Эффективность политики воспроизводства запасов в международных и отечественных компаниях РФ / Н. С. Исаева // М. : Нефть, газ и бизнес.– 2014.– № 11. – С. 33-37

4. Исаева, Н. С. Оценка эффективности использования ресурсной базы вертикально интегрированных нефтегазовых компаний РФ / Н. С. Исаева, В. М. Матиив // М. : Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом.– 2014.– № 11. – С. 29-33

5. Исаева, Н. С. Оценка эффективности ресурсных стратегий нефтегазовых компаний на основе системы сбалансированных показателей и ключевых показателей эффективности РФ / Н. С. Исаева // Управление экономическими системами: электронный научный журнал.– 2014.– № 10.– URL: http//www.uecs.ru .

6. Исаева Н.С. Оценка экономической эффективности эксплуатации минерально-сырьевой базы нефтегазовых компаний / Н. С. Исаева // Управление экономическими системами: электронный научный журнал.– 2016.– № 9.– URL: http//www.uecs.ru .

Подписано в печать 16.12.2016 Формат 60х90/16 Бумага офсетная Усл. п. л. 1,5 Тираж 100 экз. Заказ № 497

–  –  –



Похожие работы:

«СОЛОВЬЕВА АЛЬФИЯ АБДУЛЛОВНА Внешняя торговля Украины в условиях формирования рыночной экономики Специальность 08.00.14 Мировая экономика Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук 2 2 \т 2GC9 Москва 2009 г. Работа выполнена...»

«інфармацыйны бюлетэнь №14(158) 4.09.2015 Мнение _ _Сергей Антусевич: Кризис в Беларуси после "выборов" только усилится Об этом свидетельствует неуравновешенная, оскорбляюшая белорусов реакция Александра Лукашенко на падение курса белорусского рубля. Такое мнение сайту charter97.org высказал заместитель председателя Белорусского к...»

«Сеть ОЭСР по борьбе с коррупцией в Восточной Европе и Центральной Азии 10-ая МОНИТОРИНГОВАЯ ВСТРЕЧА СТАМБУЛЬСКОГО ПЛАНА ДЕЙСТВИЙ и 12-ая ВСТРЕЧА КООРДИНАЦИОННОЙ ГРУППЫ СЕТИ 28-30 сентября 2011 г. Зал CC 15, Конференц-ц...»

«ГЕНЕРАЛЬНАЯ ПРОКУРАТУРА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ АКАДЕМИЯ ГЕНЕРАЛЬНОЙ ПРОКУРАТУРЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПРАКТИКА ПРОКУРОРСКОГО НАДЗОРА ЗА ИСПОЛНЕНИЕМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА О ПРОТИВОДЕЙСТВИИ КОРРУПЦИИ Сборник материалов научно-практического семинара с руководителями подразделен...»

«Полный отчет о компании по состоянию на 11.10.17 ООО ТрейдКабель ИНН 5902859985 6.2 -Общий рейтинг Чеснока RTL не рассчитан ДАТА ОБРАЗОВАНИЯ: 2009-11-23 Действующее Полный отчет о компании по состоянию на 11....»

«Исполнение плана мероприятий по повышению эффективности бюджетных расходов за 9 месяцев 2014 года Финансовым управлением администрации города Комсомольска-на-Амуре Хабаровского края № Наименова...»

«ОТЧЕТ НЕЗАВИСИМЫХ ЭКСПЕРТОВ О ЗАПАСАХ И РЕСУРСАХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ АЛМАЗОВ ГРУППЫ КОМПАНИЙ "АЛРОСА" РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ Дата представления: 15 ноября 2016 г. Дата вступления в силу: 01 июля 2016 г.Подготов...»

«ЕВРАЗИЙСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОМИССИЯ С м о л е н с к и й б-р, д. 3/5, стр. 1, Москва, 119121, тел. 8 (495) 669-24-00, доб. 4133 По списку рассылки Президенту Национального лифтового союза В.А. Тишину Уважаемый Виктор Андреевич! Департаментом промышленной политики Евразийской экономической комиссии (далее — Департамент, Комиссия...»






 
2018 www.new.pdfm.ru - «Бесплатная электронная библиотека - собрание документов»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.